春节前铁矿石市场呈现出反常图景。尽管铁矿石价格居高不下，但库存同样达到历史高位。截至2026年2月5日，全国45个主要港口铁矿石库存达17022.26万吨，47港库存达17758.26万吨，均突破1.7亿吨关口，创近两年新高。这种高库存与高价格并存的情况，使得贸易商不愿抛售手中堆积如山的货物，而钢厂则在补库时变得格外谨慎。
河北唐山一家钢厂的采购负责人张向洋表示，生产不能停，但谁也不想在高位接货，这使得平衡点难以找到。这场围绕价格、库存与心理防线的博弈，已经超越了简单的节日备货行情，直接影响节后黑色产业链的利润与节奏。
港口是铁矿石流通的第一现场。山东日照港的一名业务部经理指出，尽管春节假期临近，部分港口作业节奏有所放缓，但来自澳大利亚和巴西主流矿山的铁矿石发货量依然维持在较高水平。据Mysteel数据，2026年1月26日至2月1日当周，澳洲发往中国的铁矿石量达1619.1万吨，环比增加131.5万吨。然而，下游提货速度明显跟不上，尤其是春节前这一两周，全国45港铁矿石日均疏港量降至268.67万吨，环比大幅下降61.46万吨。
库存累积的原因包括供应端的稳定性和需求端的季节性放缓。全球主要矿山在财年目标驱动下，第一季度发运积极。同时，随着春节假期到来，部分钢厂开始排高炉检修，对原料的日常消耗量下降。一些钢厂在节前提前进行小幅补库后，转为消耗厂内库存，减少了对港口现货的需求。
面对不断攀升的库存，港口运营方采取了更为谨慎和精细化的策略。唐山港工作人员表示，内部正在优化堆存方案，提高场地周转效率。瑞达期货研究院铁矿石资深分析师蔡跃辉认为，当前港口铁矿石库存已突破1.7亿吨历史高位，市场呈现供需僵持格局。买方因高库存压价意愿强烈，而持有成本较高的货源的贸易商在价格跌破心理价位后普遍捂货观望，等待节后需求启动。
对于钢厂而言，春节前后的铁矿石采购必须精打细算。邯郸一家钢铁集团采购总监表示，内部讨论非常激烈，生产部门强调必须保证高炉“吃饱吃好”，财务和经营部门则反复测算成本，要求尽可能压低原料采购价格。该钢厂更加强调对既有风险管理工具的组合运用与优化，如长期协议矿和期货工具成为锁定成本的关键手段。
此外，基差贸易模式也被越来越多钢厂应用于采购环节。例如，与贸易商谈一笔两个月后交割的现货，不约定固定价格，而是以交割当天对应期货合约结算价为基础，加上事先约定的“基差”最终结算。这种模式赋予更多定价灵活性与主动权。
面对高港口库存，钢厂的底牌依然是强大的买方议价能力和极度谨慎的采购心态。张向洋并不着急，春节后复工进度、成材库存与销售情况将影响钢厂补库力度。当前全国建材库存已增至337.45万吨，热卷库存210.83万吨，成材库存高企进一步压制钢厂补库意愿。
当前铁矿石市场的博弈是在一系列新旧风险交织的复杂背景下展开的。中信期货研究所黑色建材组负责人徐轲表示，2026年全球铁矿石全年供给过剩格局难以改变，行业核心矛盾已从供应短缺转向供应宽松。下半年随着四大矿山新增产能集中爬坡，全球供应将进入集中释放期，供需宽松格局将持续深化。
此外，钢厂利润与终端需求的不确定性也影响着铁矿石价格。张向洋表示，目前房地产等传统用钢需求复苏平缓，制造业用钢需求虽有一定韧性，但难以完全对冲前者缺口。一旦成材销售不畅、价格下跌，钢厂会快速通过减产应对，直接削弱铁矿石需求。
港口库存高企与钢厂补库谨慎构成2026年铁矿石春节行情的核心矛盾。短期看，节后市场走向取决于钢厂复产强度与补库力度的共振，价格震荡概率较大。中长期看，铁矿石市场已步入新阶段，供给宽松奠定价格大区间波动基调，产业链通过金融工具、采购模式创新开展的精细化博弈将成为新常态。对中国钢铁产业而言，构建更具韧性与竞争力的供应链体系比应对短期价格波动更重要。
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