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国内能化板块遭遇“黑色星期三”。燃料油主力合约盘中暴跌超8%；低硫燃料油主力合约日内最大跌幅同样超8%。SC原油主力合约同步重挫6%以上。乙二醇、PX0>对二甲苯、丙烯主力合约盘中触及跌停，整个能化板块几乎全线沦陷。
究其原因，地缘缓和信号密集释放，市场一夜之间“变天”。据路透消息，凌晨，巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士释放重磅信号：“就停火协议达成共识，其中包括霍尔木兹海峡的自由航行条款。”双方预计将在未来几天内公布相关消息。根据伊斯兰堡备忘录，将启动谈判和一轮技术性会议。伊朗与阿曼25日发表联合声明，拟在霍尔木兹海峡建立一条双方共同商定的安全海上通道。与此同时，美国总统特朗普表示，霍尔木兹海峡“国际水域”内的所有水雷均已被清除或引爆。美国国务卿鲁比奥据悉已告知多位外国对口官员，“目前”预计美国不会对伊朗发起新的打击，美国对伊朗从打击转向制裁。伊朗方面也释放了妥协信号，表示已恢复与邻国阿曼的谈判，以协商如何管理霍尔木兹海峡。此前近一个月，霍尔木兹海峡通行量持续处于低位，市场已将海峡长期封锁的预期充分计入价格。如今停火协议达成在即、海峡自由航行有望恢复，前期累积的地缘风险溢价面临一次性回吐。
从基本面看，燃料油市场的供应紧张格局并未根本改变。新加坡企业发展局数据显示，截至8月19日当周，新加坡燃料油库存为1826.9万桶，周环比减少195万桶。低硫方面，由于东西套利窗口关闭，未来几周来自西方市场的到货量减少，短期内合规低硫船燃供应有限。但在地缘情绪面前，基本面的支撑在燃料油高价的背景下显得苍白无力。后市而言，短期燃料油走势或将取决于霍尔木兹海峡局势的下一步演变。若停火协议正式签署、海峡逐步恢复通航，地缘风险溢价大概率继续回吐，燃料油仍有下行空间；但若谈判再度反复、局势重回僵持，前期累积的跌幅也可能快速修复。在消息面极度不稳定的阶段，燃料油的高波动属性或将进一步放大。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
从业资格：F03097365
交易咨询资格：Z0017563
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责任编辑：朱赫楠
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